CXN_020818_13 159_ Còn một lý do nữa là những bài phân tích của một ng Úc gốc Việt từ ng ày 12.1.18 đến ngày 21.1.18 (bài này dc shares cho những nhà đầu tư nhỏ lẽ trong nước rất nhiều ) (deadline passed, why others SOE sale 2018 to be slow, slowed down on sell-off, massive sell off DNNN by cities & cent ral, PPP, terminology, electricity and petrol taxes to increase, CPI’s, the final collapse, power of corruption, syste m crumple, the economy is ceasing to operate, bế tắc KT, idiotic PM, 2016-2020 restructuring, bell tolled) : Vì sao ‘bom tấn’ IPO Genco 3 ‘ế’ khách?

CXN_020818_13 159_ Còn một lý do nữa là những bài phân tích của một ng Úc gốc Việt từ ngày 12.1.18 đến ngày 21.1.18 (bài này dc shares cho những nhà đầu tư nhỏ lẽ trong nước rất nhiều) (deadline passed, why others SOE sale 2018 to be slow, slowed down on sell-off, massive sell off DNNN by cities & central, PPP, terminology, electricity and petrol taxes to increase, CPI’s, the final collapse, power of corruption, system crumple, the economy is ceasing to operate, bế tắc KT, idiotic PM, 2016-2020 restructuring, bell tolled)

: Vì sao ‘bom tấn’ IPO Genco 3 ‘ế’ khách?
xxx


Châu Xuân Nguyễn
xx
4 lý do nêu ra trg bài viết của VNfinance là:

1. P/E quá cao

2. Chất lượng tài sản tồi (poor assets quality)

3. dội hàng thị trường năng lượng (sau PVPower)

4. Ngày Tết

xx

4 nguyên do trên đều góp phần làm bom xịt, nhưng CXN có viết những bài này
xxx
CXN_012018_13 099_ Hôm nay là 20.1.18, qua khỏi mốc 16.00hr ngày 16.1.18 nhưng chúng ta nên đợi tới 20.2.18 để kết luận chính thức. Nhưng kết luận của một ng Úc gốc Việt rằng theo phong cách tung hê IPO DNNN của CSVN thì cho đến ngày hôm nay vẫn chưa có thông tin gì về cổ đông chiến lược dù chỉ nêu tên 1 hay 2, hay 3 cty. Lý do tung hê là để chúng hô hào quảng cáo cho được giá nếu có cty tiềm năng làm cổ đông chiến lược hay cổ đông chi phối. Giữ bài này chỉ 3 ngày nữa là biết CXN đúng hay sai. Đấu giá Genco3 từ 5.1 đến 15.1.18, trị giá gần 7 500 tỷ (360 triệu usd). Sẽ ế như chùa bà Đanh, ko một ai bỏ thầu (deadline passed, why others SOE sale 2018 to be slow, slowed down on sell-off, massive sell off DNNN by cities & central, PPP, terminology, electricity and petrol taxes to increase, CPI’s, the final collapse, power of corruption, system crumple, the economy is ceasing to operate, bế tắc KT, idiotic PM, 2016-2020 restructuring, bell tolled): Thông báo về việc chào bán cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược của tổng công ty phát điện 3 (EVNGENCO 3) C
CXN_011218_13 077_ Giữ bài này chỉ 3 ngày nữa là biết CXN đúng hay sai. Đấu giá Genco3 từ 5.1 đến 15.1.18, trị giá gần 7 500 tỷ (360 triệu usd). Sẽ ế như chùa bà Đanh, ko một ai bỏ thầu (why others SOE sale 2018 to be slow, slowed down on sell-off, massive sell off DNNN by cities & central, PPP, terminology, electricity and petrol taxes to increase, CPI’s, the final collapse, power of corruption, system crumple, the economy is ceasing to operate, bế tắc KT, idiotic PM, 2016-2020 restructuring, bell tolled): Thông báo về việc chào bán cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược của tổng công ty phát điện 3 (EVNGENCO 3)

xxx

CXN_012118_13 103_ Bài dài nhiều tập để giúp những nhà đầu tư nhỏ lẽ không điên cuồng chạy theo DNNN IPO để không bị lỗ tiền tỷ: Bài 1: Tại sao phải đấu giá cp Sabeco khi TTCK chính là nơi đấu giá rồi ????. Tại sao giá Sabeco sụt thê thảm từ ngày trúng thầu là 320 ngàn/cp sụt còn 155 ngàn/cp ???. Tại sao thầy cúng Ngô Vinh Hiển thà bõ cọc 641 triệu còn hơn nộp đủ để lỗ mất 1,4 tỷ đồng ??? Những câu hỏi này cần phải biết để những nhà đầu tư nhỏ lẽ không bị mắc cạn hằng tỷ đồng sau những đợt IPO (bourse operations on SOE float)

xxx

Trích bài 13 103 ngày 21.1.18 :"Chúng ta ai cũng biết những nguyên tắc căn bản này:

1. cph hay IPO đắt, tranh dành là nhờ Cty ngoại, cty trg nước ko có khả năng tài chính hay năng lực, kỹ thuật để quản lý DN một khi trở thành cổ đông chiến lược (strategic partners)xx

2. Cty ngoại tranh dành mua mới đẩy giá cao (Sabeco 5 tỷ đô) và cty ngoại mua là cty có kinh nghiệm trg ngành đang mua chứ ko phải quỹ đầu tư (quỹ đầu tư mua cty giá thấp, có lợi nhuận cao tức là P/E thấp (P/E là Price/Earning, nghịch đảo của con số này là tỷ suất lợi nhuận trc thuế (P/E Sabeco là gần 50, nghịch đảo là 2% cũng là tương tương với phần trăm thu về, khi lãi suất NH là 8 hay 10% thì con số này ko có lợi). Cty cổ đông chiến lược chỉ cần mua đủ số cp để trở thành cty chi phối (controlling stakes) như Sabeco là 53.6%, ngoài số cp này thì họ ko quan tâm, ko tranh mua nữa, những đối thủ dù có gom hết vẫn ko thâu tóm dc cty (chỉ còn 46.4%) nên họ cũng ko quan tâm, giá Sabeco do đó sau đấu giá thì trở thành ế ẩm, sụt giá nặng vì chỉ có ng bán muốn thoát vốn chứ ko có ng mua nữa. Bán hoài ko dc thì phải hạ giá, thằng kế bán hoài ko dc thì hạ giá thêm, cứ thế 46.4% đua nhau giảm giá…
xx

3. Cty ngoại chỉ muốn thu giữ cty bán lẽ, quan hệ trực tiếp với khách hàng (như Vinamilk, Sabeco, Habeco, siêu thị Metro.. v.v..) Cty operating production to wholesalers cty (cty vận hành sản suất ko có marketing trực tiếp thì họ ko quan tâm, như Lọc dầu Dung quốc chỉ sản xuất mà lệ thuộc cty depot, cây xăng lẻ, cái logic của cty ngoại là nhảy vào thâu tóm Dung Quốc thì vẫn phải lệ thuộc ông NN mua sản phảm của mình nên cph Dung Quốc ế ko có nhà đầu tư chiến lược, nhưng nhà đầu tư nhỏ lẻ ham lời nhảy vào khi ko tìm dc NĐT chiến lược thì gia sẽ sụt thê thàm vì quốc nội ko có khả năng vận hành nên ko ai tranh nhau thâu tóm cp chiến lược thì giá cp phải giảm sâu trong tháng ngày sắp tới
xx

4. Trong ngũ tướng sắp IPO trg quý 1 này là Bình sơn (Dung Quốc), PV Oil, PV Power, Genco3, TCty cao su thì chỉ có PV Oil là cty bán lẻ, Idemitsu chỉ muốn mua giấy phép mở cây xăng thôi, cây xăng hiện hữu của PV Oil là rác rưỡi. Dung Quốc là cty vận hành, Genco3 và PV Power cũng thế nên sẽ rất ế vì họ sản xuất điện phải bán cho cty wholesale (mua điện sĩ), rồi cty distribution (phân phối và bán lẽ điện tới ng tiêu dùng) rồi cty retails điện (phân phối diện phía Nam, Trung, Bắc v.v..). Cty cao su thì còn tệ nữa, khách hàng chính duy nhất là TQ, càng dễ bị lệ thuộc nên cty ngoại ko thâu tóm, giá cp sẽ thất bại

xx
5, Với những cty ế ko tìm dc cty chiến lược ngoại thì đừng nhúng tay vào mua, sẽ lỗ sặc máu vì cty nào mà ngoại ko muốn dính vào thì sẽ ế thê thảm theo ngày tháng, ko ai tranh mua thì ngày càng ế, mình giữ cho tới lúc ko có khả năng trả lãi để giữ thì phải bán tháo thôi, cắt lỗ đậm đà.
xx
6. Còn cty có ngoại dành mua như Sabeco thì sau khi mua đủ controlling stakes rồi thì ngưng mua, ngưng tranh dành P/E sẽ xuống từ 48, 50 còn 15 hay 20 thì lúc đó mới có sức hấp dẫn, từ 320 ngàn còn 160 ngàn mới hơi có sức hấp dẫn với quỹ đầu tư và hấp dẫn với cty ThaiBev vì mua phần còn lại chỉ còn nữa giá mua controlling stakes thì lúc đó sẵn sàng mua. Như Ngô Vinh Hiển bõ cọc mất 641 triệu (10% giá mua) còn hơn chung đủ mất 1,4 tỷ (20% sụt giá cp)

xx
7. Nói chung, thân phận đầu tư nhỏ lẻ ăn theo rất dễ thua đậm, có cđ chiến lược cũng chết mà ko có càng chết nhanh vì ko còn ai tranh dành mua, ko ai quan tâm thì chùa bà đanh cũng phải bán rẽ thoái vốn.
xxx
8. Tại sao nguyên tắc của TTCK là đấu giá mà lại đấu giá Sabeco ??? Là vì trước khi IPO, ng bán nắm giữ gần 100% thì ng bán muốn bán sao cho thu tiền về nhiều nhất, vì thế nếu tung ra hết thì sau đợt tranh dành mua đầu thì đợt thứ nhì chúng làm lợi cho nhau chứ ko làm lợi cho ng bán nữa, làm vậy thì thằng bán là thằng ngu. Lấy thí dụ Sabeco, nếu tung ban tất cả thì ngay phút đầu, ThaiBev chỉ giành mua dc 30%, Ashasi mua dc 28%, Carlsberg mua dc 24% thì ko ai nắm giữ cp chiến lược thì mỗi bên phải cử ng vận hành, chính sách sẽ ko đồng nhất vì 3 cty ngoại này ThaiBev, Ashasi, Carlsberg đều muốn vận hành theo kiểu mình thì đến loạt 2, 3 tay này tranh mua của nhau, điều này đẩy cp của cò con lên cao vì 3 tay này thâu tóm cò con rồi mới tranh giá lẫn nhau (lúc này nhà đầu tư cò con mới kiếm ăn dc). Thí dụ sau khi thâu tóm hết ga cò con, 3 tay này thâu tóm dc ThaiBev 31%, Ashasi 30%, Carlsberg dc 27% rồi sẽ có đợt 3, 2 thằng còn lại phải nhường cho thằng cuối cùng thâu tóm. Thí dụ sau đợt 1, giá bình quân chỉ dc 280 ngàn (thay vì 320 ngàn như giá ThaiBev mua 53,6%). Đợt nhì 3 tay này tranh mua đẩy giá lên 300 ngàn, đợt 3 tranh mua giữa 3 tay loại bỏ còn 1 tay lên 320 ngàn/cp, nhưng chưa đủ, phần nhỏ xíu còn lại 1 hay 2% còn lại để có đủ 51% controlling stakes có thể lên đến 400 ngàn, nhưng là một con số lượng cp quyết định rất nhỏ, vài triệu cp so với 343,68 triệu cp mà Thái Bev mua tương đương với 53.6%. Thì lúc đó nhà đầu tư nhỏ lẻ giữ vài chục ngàn, vái trăm ngàn cp mới ăn có dc cp từ 280 ngàn lên đến 400 ngàn, còn Thái Bev có thể mua rồi 330 triệu cp với giá bình quân 280 ngan/cp và 3,68 triệu cp còn lại với giá 400 ngàn/cp thì vẫn rẻ chán, nhưng ng đầu tư nhỏ lẻ kiếm ăn đậm, CPCSVN thất thu đậm.
xx
9. Cách bán DNNN như thế này thì chỉ có lợi cho CSVN, nhà đầu tư nhỏ lẻ ko xơ múi gì mà lại lổ vì bù đấp cho NNVN hay cổ đông chi phối (như trường hợp thầy bói Đinh thế Hiển mất 640 triệu vnd. Đó là có nhà đầu tư chiến lược, còn ko có nhà đầu tư chiến lược thì càng mất tiền thê thàm như BSR lọc dầu DQ.
KẾT LUẬN BÀI 1
XXX
9 điều sơ khởi cho bài 1 để nhà đầu tư nhỏ lẻ tự quyết định có tham gia hay không, có muốn mất tiền tài trợ cho CPVN hay ko khi tham gia chứ thoát sau khi tham gia sẽ lỗ hộc gạch. Hãy hỏi những ng trg nghề, trong ban quản lý lọc dầu, trong Genco3, trong PVPower hay PV Oil hay cty cao su thì họ sẽ nói cho mà nghe, xem CXN nói có đúng hay ko…
xx
CXN, 21.1.18, Melb
"(HT bài 13 103)

xxxxxxxxxxxxxxx

http://vietnamfinance.vn/vi-sao-bom-tan-ipo-genco-3-e-khach-20180208080652682.htm

Vì sao ‘bom tấn’ IPO Genco 3 ‘ế’ khách?

08-02-2018

(VNF) – Giá IPO đắt là một trong bốn nguyên nhân khiến “bom tấn” ngành điện Genco 3 không hấp dẫn nhà đầu tư, theo nhìn nhận của Công ty Chứng khoán HSC.

Vì sao ‘bom tấn’ IPO Genco 3 ‘ế’ khách?

Theo HSC, mức giá khởi điểm 24.600 đồng cho mỗi cổ phần Genco 3 là đắt

Vừa qua, Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HoSE) đã công bố tình hình đăng ký tham gia đấu giá cổ phần của Công ty mẹ – Tổng Công ty Phát điện 3 (Genco 3) với tín hiệu kém khả quan.

Theo đó, tổng số nhà đầu tư tham gia là 336 nhà đầu tư, trong đó có 320 nhà đầu tư cá nhân trong nước, 14 nhà đầu tư cá nhân nước ngoài, 2 nhà đầu tư tổ chức nước ngoài. Đặc biệt, không có tổ chức trong nước nào đăng ký tham gia đấu giá.

Đáng chú ý, tổng khối lượng cổ phần đăng ký mua là 7.507.400, chỉ bằng 2,8% lượng cổ phần mà Genco 3 đưa ra chào bán (hơn 267 triệu cổ phần). Trong đó, cá nhân trong nước đăng ký mua 4.110.700 cổ phần, cá nhân nước ngoài đăng ký mua 40.700 cổ phần, tổ chức nước ngoài đăng ký mua 3.356.000 cổ phần.

Đây là diễn biến khá bất ngờ bởi hồi cuối tháng 1/2018, ông Đinh Quang Tri, Phó tổng giám đốc Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) cho biết, 4 nhà đầu tư ngoại tầm cỡ thế giới đến từ Ấn Độ, Thái Lan, Hàn Quốc và Trung Đông cùng đăng ký muốn mua 36% cổ phần của Tổng công ty phát điện 3 (Genco 3) để trở thành nhà đầu tư chiến lược, cho thấy phần nào sức hấp dẫn của Genco 3.

Lý giải về nguyên nhân “bom tấn thành bom xịt”, Công ty Chứng khoán TP. HCM (HSC) đưa ra 4 nguyên nhân.

Thứ nhất là giá IPO đắt. Theo HSC, tại mức giá tham chiếu là 24.600 đồng, cổ phiếu Genco 3 được định giá với P/E dự phóng là 19 lần, cao hơn nhiều so với mức bình quân khu vực là 15 lần và cũng đắt hơn so với IPO của PV Power, với P/E dự phóng là 13 lần.

Thứ hai, Genco 3 không được đánh giá cao như PV Power. Genco 3 có 7 nhà máy điện với công suất 6.180 MW. Trong khi đó PV Power cũng có 7 nhà máy với công suất là 4.208 MW. “Tuy nhiên theo đánh giá, các nhà máy điện của Genco 3 dường như hoạt động kém hiệu quả hơn nhà máy PV Power”, HSC cho hay.

Nguyên nhân tiếp theo là nhà đầu tư đã tích cực tham gia 3 đợt IPO của các công ty lớn trong lĩnh vực năng lượng và tiện ích diễn ra gần đây là BSR, PV Oil and PV Power. Nguồn lực tài chính theo đó đã trở nên khan hiếm.

Thứ tư, theo HSC, ngày tổ chức IPO Genco 3 sát với kỳ nghỉ Tết Âm lịch, là thời điểm nhà đầu tư trong nước thường không sẵn sàng tham gia các thương vụ lớn.

Thanh Long

Tin liên quan

Post Comment

Facebook Auto Publish Powered By : XYZScripts.com